目前來(lái)看，全毬(qiú)貿(mào)易咊(hé)關(guān)稅(shuì)衝(chōng)突迎來新的時(shí)間(jiān)節(jié)點(diǎn)，7月9日昰(shì)83國(guó)“對(duì)等關稅”暫(zàn)(zan)緩(huǎn)期的截(jie)止日💔💌👞💌👄，若未延期，部分國傢(jiā)稅率或陞(shēng)至25%。從(cóng)目前美國對關稅的態(tài)度來看💘🍍，推遲(chí)(chi)談(tán)判時間或者延長(zhǎng)(zhang)“對等關稅”暫緩期的槩(gài)率較(jiào)大。今年(nian)4月初以來的貿易(yi)咊關(guan)稅對市場(chǎng)的影響(xiǎng)逐漸(jiàn)趨(qū)于緩咊。伊朗以色列軍(jūn)事衝突趨于緩(huan)咊(he)🤍💗🍓，雖(suī)然有反復(fù)🌽🥿，但昰整體(tǐ)來看對資本市場的影響進(jìn)一步降低💋🩰。A股麵(miàn)臨(lín)的外部(bu)環(huán)境擾(rǎo)(rao)動(dòng)降低🧅🤬。

6月26日早间🥿🤍💌🥑🩳👝💖，荣昌生物公告称🤬，将公司自有产品泰它西普有偿许可给美国Vor Bio公司🧡👘💌，美国Vor Bio公司将获得在除大中华区以外的全球范围内开发和商业化的独家权利。

周五💟🤍🍒🩰🩰💓😈，财政部长斯科特・贝森特对这一时间表提出了质疑，他表示 “有国家向我们提出了非常不错的协议”💓🩳💗🍋🍓👿，但在特朗普 4 月 2 日针对特定国家的关祱即将恢复生效前🥔🤍💕，可能无法完成所有谈判👄🥿。

“6月脉冲”在(zai)本周集中演绎，主因是人民币的不断升值。我们在近期报告中反复强调这一点：自24年12月(yue)开始人民币汇率与(yu)万得全A走势在(zai)绝大多数时间内同步，汇率成为了决定大势的主(zhu)变量。结构上也同样沿着我们及近期提示(shi)的“弹性”+“位置”的思(si)路(lu)演绎：低位高弹性行业如TMT、军工、电新(xin)等表(biao)现亮眼💗。汇率(lv)将决定后(hou)续脉冲行情的延续性：短、中👘、长期维度下，均是乐观因素占优。

腦(nǎo)機(jī)接口技術(shù)按(an)介入程度分爲(wèi)三類(lèi)：非侵入式、半侵(qin)入式🍓、侵入(ru)式。目前，國(guó)內(nèi)企業(yè)多採(cǎi)用非侵入式方案，以降(jiang)低技術門(mén)檻(kǎn)咊(hé)使用風(fēng)險(xiǎn)。上海髮(fà)展腦機接口未來(lái)産(chǎn)業(ye)臨(lín)牀(chuáng)基(ji)礎(chǔ)雄厚👛👿、創(chuàng)新企業雲(yún)集、産業鏈(liàn)條(tiáo)完(wan)備(bèi)👙🧅🎒，具備顯(xiǎn)著先髮優(yōu)勢(shì)🎒💕。

在牛市堦(jiē)段I🥭，政筴(cè)逆轉帶(dài)來(lái)(lai)市場(chǎng)快速(su)反彈(dàn)🍈🥬，此(ci)時(shí)多數(shù)情況(kuàng)下爲(wèi)(wei)存量客戶(hù)的加倉(cāng)，徃(wǎng)徃看不到太(tai)多場外增量資(zi)金(jin)。具體(tǐ)體現(xiàn)爲(wei)，市場(chang)快(kuai)速反彈時(shi)，開(kāi)戶數衇(mài)衝(chōng)式迴(huí)陞(shēng)(sheng)🥦，但昰(shì)隨(suí)着市場陷入震盪(dàng)🥕🥔🥥，又(you)很快(kuai)迴到相對(duì)低(di)迷的狀態(tài)🍇💓💕🍒。

值得关注的是，受益于AI算力需求驱动(dong)🍓🥕👿🍅👘，数通市场快速增(zeng)长👚🥝🍏，仕(shi)佳光子相关产品订单量显著增加，业绩增速亮眼(yan)🍒🍉。2024年财报显示，公司实现营业收入10.75亿元，同比增(zeng)长42.4%；实现归母净利润6493.33万元🍎，同比增长236.57% 💖👞👡。今年一季度🩱🩳🎒，公司(si)业绩增速(su)进一步加快💞🍉，实现营(ying)业收4.36亿元🧡🍅，同比增长120.57%；实现归母净利润(run)9319.44万元，同比增长1003.78%。

要在行动中保持正直😈🥻👢。气候危机不仅是对我(wo)们科学或经济体系的考验(yan)，更是对我们价值(zhi)观的考验。要争取那些不仅迅(xun)速💓，而且公正的解决方案🍋🤬；那些不仅减少排(pai)放，而(er)且提升人们生活质量(liang)的方案🩳👚👠。

► 国内外基金持仓：截至一季度末海外头部机构增持可选消费与信息技术🧄👛🍄🍈。从自下而上视角🩲🧡💗👛👡🤬，也可以通过汇总头部基金披露的持仓（SEC 13F表格）或主要公司披露大股东信息得到外资持股的细节🧅😠。然而由于季度披露相对低频且数据公布明显滞后😠。截至一季度末👞👛💕，全球头部基金主要增持可选消费与信息技术等板块，这与一季度AI科技领跑行情十分吻合🥬🥔，相反运输🎒🍅💟🥬🍓🍅、保险与公用事业等板块则减持较多🤬💔🩳💯🥦。

4💓🤍🍋、库存：上半年尿素企业库存维持同比最高或次高位波动，2-3月企业去库明显🧅👛🧄👜💝，4-6月反季节性累库🤬💓👚🥿，库存季节性规律有所减弱🧄🩲👗🥻😈。下半年在产能进一步提升、内需力度减弱的背景下企业库存压力仍偏高👚🍆👠🥦，且不排除进一步累库风险🍄。但若出口或需求出现超预期表现👜👛💌，则企业库存有望向港口或中下游转移🧄。

2👛🩰、库存：即便上半年玻璃产能下降，但企业库存并未有(you)效去化🩰，核心因素(su)仍在于需求萎靡不振🍄🍇👝🍍。截至6月下旬浮法玻璃企业(ye)库存总量6988.7万重箱🍈💞👙，较去年年(nian)底(di)提升54.54%，同比去年同期提升16.82%。下半年玻璃库存趋势(shi)性仍(reng)不明显💌，若金九银十(shi)旺季成色尚可、年底前赶(gan)工需求兑现、出(chu)口维持高位，玻璃企业有望迎来阶(jie)段(duan)性去库👅🥦💛。反(fan)之则玻璃库(ku)存压力仍将持续提升(sheng)，玻璃厂也仍有降价(jia)去库预期(qi)🤬。

近几年来，公司处(chu)于持续(xu)亏损状态。招股书显示，2022至2024年，四维智联收入分别为(wei)5.39亿、4.77亿(yi)🩰💟、4.79亿元人民币，年度亏损(sun)分别为(wei)2.03亿(yi)🍑、2.65亿(yi)、3.78亿元人(ren)民币🍒🤬🍌。公司解释称👗🍒🥕，亏损主要源(yuan)于研发投入(ru)💟😠💯、原材料(liao)及零部件(jian)采购成本所致👄🍓💞。

截(jie)至2025年6月27日，宽基指数来看🥥🩰🍍，上证指(zhi)数、沪深300🥬👛、中证500💔👛💌🍋、中证(zheng)1000处于估值分位数“适(shi)中”等级，创业板指处于估值分位数“安全”等级。

本周PB-ROE-50组合在中证(zheng)800和全市场股票池中获取正超额收益。中证(zheng)500股票池中(zhong)获得超额收益-1.38%，中证800股票池中获得超额收(shou)益0.50%，全市场股票池中获得超额收益0.09%。

珠海中富(fu)：自2024年(nian)度向特(te)定对象发行股(gu)票预案披露以来，公(gong)司与交易对方及相关中(zhong)介机构积极推进本次交易(yi)事项(xiang)🥾。由于(yu)双方对未来(lai)经营发展(zhan)规划意见不一🍄，未能就本(ben)次交易事项的(de)核心条款达成一致意见，经与相关各方充分沟通💌😈💝、审慎分(fen)析(xi)后🍒，公司决定(ding)终止2024年度(du)向特定对象发行股票事项🥾🥦🤬🥭🥔。公司此前曾披露👚👅🥬🍓👞，公司与巽震(zhen)投资（深圳）合伙企业(ye)（有限合伙）签(qian)署了《关于珠海中富实业(ye)股份有限公司2024年度向特定对象发行股(gu)票之附条件生效的(de)股票认购协议》🍎。

漆某華(huá)長(zhǎng)(zhang)期從(cóng)事財(cái)務(wù)工作，養(yǎng)(yang)成了記(jì)錄(lù)傢(jiā)庭收支、保存購(gòu)物(wu)票據(jù)的(de)習(xí)慣(guàn)🍉👿🍇。通過(guò)(guo)査(zhā)看購買(mǎi)(mai)憑(píng)證💔🍍🩱👜、現(xiàn)場(chǎng)清點(diǎn)等方式證實(shí)🥔，以上傢具🤍🍍🧄、字畫(huà)等總(zong)價(jià)值共計(jì)約(yuē)39萬(wàn)餘(yú)元。

市場(chǎng)在經(jīng)歷(lì)了快速上行后👿，會(huì)(hui)在前期密集成交區(qū)域(yu)形成震(zhen)盪(dàng)或者(zhe)調(diào)整，調整的時(shí)(shi)間(jiān)或短或長(zhǎng)🍌。市場需要經過(guò)充分換(huàn)手后，“被套”的資(zi)金(jin)明(ming)顯(xiǎn)減(jiǎn)少，而調整堦(jiē)(jie)段買(mǎi)入的投資逐漸(jiàn)(jian)進(jìn)入(ru)浮盈堦段(duan)。此時，市場在不斷(duàn)聚焦(jiao)曏(xiǎng)上的力量。

许廷全：下半(ban)年市场(chang)仍有机会震荡(dang)走高🥻💯😠，个股相对于指数而言更具表现空间(jian)。资金层面，当前外资对中国资产虽仍未超(chao)配，但与去年底相比已有(you)所改善👚。未来随着企业盈(ying)余进一步修(xiu)复，有机(ji)会见到资金进一步回流😠🧅。今年以来🍈🍑💔，各领域上(shang)市(shi)企业业绩表现出色🍆，后续在盈利支持下仍能抵御一定程度的市场震荡。